2015年的信托业可谓是体验了“冰与火的洗礼”，既经历了政信类信托的“冰与火”，也感受了证券类信托的“火与冰”。但是信托从业人员对于自身行业发展的清醒认识，让我们总能不断在危机中探寻新的机遇，2016年注定是信托业处境困难的一年，但也同时是信托公司转型升级的关键一年。

　　对于方正东亚信托来说，2016年是新三年战略规划的转型攻坚年和战略实施方案全面推进的关键年，我们将依托资本市场推进公司转型，力争成为优秀的资产管理高手和财富管理专家。

　　资本市场产品是大类资产配置中的核心

　　按照美林投资时钟，在不同的经济周期，投资者可着重配置股票、债券、大宗商品、现金等大类资产，其中股票与债券都是资本市场的标准化产品，可以说资本市场产品是大类资产配置的核心。虽然短期来看全球经济前景依然朦胧，但总能寻找到一些优质资产，况且资产配置也是一个长期的组合管理过程。从中国经济发展和居民资产配置的发展阶段来说，当前经济增速逐渐趋缓，人口老龄化日趋严重，正是从不动产投资向配置金融资产转换的时代。伴随各项改革措施的推进，我们有理由相信未来很长一段时间我国资本市场将会更加健康蓬勃发展。

　　目前有不少信托公司已经拥有或在申请资产证券化资格、QDII资格、股指期货资格、PE业务资格，甚至成立了专业化子公司，其实也是为了更好地实现在投资过程中的资产配置多元化。因此，信托公司在开展资产管理和财富管理业务时，只有掌握以资本市场产品为核心的大类资产配置能力，才能真正为客户实现从资产增值、保值到财富传承的迈进。

　　资本市场业务与传统行业业务协同发展　

  　2015年的证券市场可谓热点轮动。然而，在资本市场中，并不是每一个个人投资者都得亲自参与股票投资，投资者也还有很多金融产品可供选择。资本市场业务与传统行业业务协同发展，逐步改善重私募融资轻投资管理、重前端拓展轻后端保障、重个人资源轻团队合作的局面，更有利于信托公司转型的稳步推进。

　　一方面，对于信托公司来说，资本市场相关业务是标准化业务，更有利于操作实施。由于多次清理整顿的影响，信托公司过去更多专注于传统行业的融资需求，业务热点转换较快，对资本市场关注度不高。由于中国经济发展步入调整期，传统行业高成本融资需求逐渐萎缩，信托公司的业务模式也需从过去的获取利差收入转变为获取分成收入。随着多层次资本市场建设稳步推进，无论是一级市场的上市发行还是二级市场的投资、并购重组、增发等业务均具有较大增长空间。因此，2016年信托公司实现资本市场业务与传统行业业务协同发展是最佳选择。

　　另一方面，信托公司加大资本市场类业务的同时，对传统领域的政信类业务、工商企业融资业务，以及由此深化而来的PPP业务，也可以适时推进，毕竟这是信托公司很熟悉的业务领域。随着政府融资平台融资功能剥离，信托公司与政府、实体企业三方的合作关系也将重新界定，将会从短期的债权债务关系转为长期的战略合作伙伴、互相监督关系，相关的信托产品则会呈现长期限、低收益的特点。

　　资本市场业务助力提升主动管理能力

　　信托公司转型的核心之一就是要提升主动管理能力，而资本市场业务是能快速体现和提升主动管理能力的重要抓手。

　　第一，资本市场隐含巨大的标准化业务机遇，投资者的认知和认可度较高。一级市场方面，IPO改革正稳步推进，多层次市场逐渐完善，信托公司可以探索通过信托计划参与沪深交易所、新三板甚至是将来的战略性新兴板首发业务、定向增发业务，也可以通过设立PE子公司进行直接投资；二级市场方面，信托公司可以发行信托计划参与股票、债券、基金等投资，也包括TOF类组合投资。同时，在资本市场的发展、国企改革推进过程中，信托公司则可以发现并购重组信托、员工持股信托等领域的业务机会。目前信托公司资本市场业务仍较多依靠外部投资顾问，但通过与投资顾问的合作，信托公司也完善自身的信息系统、风控系统、估值系统和人才队伍，实现投资、研究、风控等协同化发展，以此推动主动管理能力的提升。

　　第二，资本市场业务升级助力信托向主动管理转型。过去信托公司从事伞形信托或是单一结构化证券信托，以及信贷资产证券化信托，更多是充当了资金通道作用，拼的是费率和效率。但是去年以来，越来越多的信托公司开发了主动管理的资本市场投资类信托，在业务推进过程中不断引入专业人才、完善信息系统、强化后台保障、促进组织变革、优化激励考核，主动管理能力有了较大提升。如在资产证券化领域，除了充当传统信贷资产证券化业务中的受托人外，信托公司还发挥了主动性，充当交易安排人，在信托受益权证券化、租赁资产证券化等领域取得了突破。待信托型ABN规则修订完成时，信托公司则可以直接参与标准化的企业资产证券化业务，可同时担任受托人和发行人，充分发挥自身的优势。

　　方正东亚信托也在并购基金信托、PE基金信托、TOF投资信托、FOHF信托等领域进行了尝试，并且在债券型信托业务中取得了不错的业绩。

　　信托公司的转型并不能是一句响应市场变化的口号，而是需要根据公司自身的各种资源禀赋进行的全方位的转变，这种转变不仅仅是业务、人员和组织结构的调整，更应该是经营理念上的深层次改变。因此，方正东亚信托将选择依托日益成熟的资本市场，实现公司的转型。