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降准以后:股市涨,楼市跌
发布时间:2019/1/8   阅读:
上周五,饱受市场期待的降准如期发生了,央行网站公布,中国人民银行于2019年1月决定下调金融机构存款准备金率1个百分点。同时2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。央行有关负责人表示,此次降准将释放资金约1.5万亿元。

对此,很多人解读成央行要再次大水漫灌了,但事实上并不是这样的。央行此时降准的原因有二:

1)增加市场流动性。每逢春节,中国人的习惯都是买买买、吃吃吃,对资金的需求量很大。据商务部统计数字显示,2018年春节黄金周,全国零售和餐饮企业实现销售额首破9000亿,达到9260亿元,较2017年增长10.2%,今年这个数据有望继续上升。为避免出现钱荒,降准也在市场预期内。

2)宏观经济下行压力。无论是跌破50的制造业荣枯线,还是增速继续下滑的社融规模,在加之贸易摩擦等外部因素的不确定性,宏观经济承受着不小的下行压力。在这个寒冬中,企业也异常艰难。2018年三季度,p2p网贷雷潮引发互金平台或倒闭或转型,造成大量的“p2p难民”;四季度,更是传出包括batj在的互联网巨头们开始停止招聘,甚至裁员的消息。


降准以后:股市涨,楼市跌
当然,这次降准只是一个开始,因为对冲1月财政存款上缴国库以及到期的中期借贷便利(MLF)等,此次释放的流动性根本剩不了多少,2019年在进行几次降准也是可以预期的。货币宽松周期有重启趋势。市场上的钱会变多,上周五股市先给了反应,全线上涨,股市要开始酝酿反攻了?

当然更值得关注的是,上周美联储货币政策的态度也有转向的态度。美联储主席鲍威尔说,“如果情况有变,会考虑调整缩表。”可能是美股近期的暴跌让美国当局无奈了,如果美联储改变缩表政策,全球流动性有望改善,无论对美股还是a股都是大利好。

股市的春天已经近在咫尺了,从2018年下半年股市的运行情况来看,2500点附近基本上就是政策底了,但市场底还是要在等一等。据统计,一般情况下,政策底早于市场底;时滞有时候会很长,达到半年到三个季度。此外,历史经验表明,市场底会在政策底下浮10%左右,也就是2250附近。

但楼市这次可就没那么好运了。首先是中国人口有负增长趋势,据社科院最近报告,中国人口将在2029年达到峰值14.42亿,从2030年开始进入持续的负增长。如果总和生育率一直保持在1.6的水平,那么人口负增长将提前到2027年出现。

其次,虽然现在各种楼市政策已经出现了松动,但经过过去一年的调控,“房子是用来住的,不是用来炒的”的房地产市场发展主基调已经深入人心,监管层也在严控违规资金流向房地产,甚至在7月31日中央政治局会议明确提出了“坚决遏制房价上涨”的口号。

最后,也是最重要的,之前房价大涨的核心原因是货币超发。据统计,房价暴涨的那两年,在影子银行的催生下,每年实际货币增速高达16%,房地产行业作为超发货币的蓄水池,吸引着大量货币源源不断地流入,推动房价节节攀升。在目前金融持续去杠杆的大背景下,未来货币增速无法回到之前的程度,这意味着房价可能在未来很长时间都不会涨了。